Carteras Modelo

Como saben, al inicio del año incrementé el peso de la renta variable (Ver “Cuaderno” de Enero 2019) La idea ha funcionado muy bien, especialmente porque se han ido superando los dos temores que lastraban al mercado: la política restrictiva de la Reserva Federal – quién les ha visto y quien los ve – y el temor a una guerra comercial abierta entre China y EE.UU.

A partir de ahí aposté porque el mercado conseguiría llegar a los máximos anteriores, cosa que ha hecho recientemente. Ahora toca esperar y ver que ocurre (Ver primer capítulo de este informe “¿Suelo o techo?”).

Las carteras van muy bien. Sobre todo por la incorporación de un fondo de Asia, primero a la cartera de perfil agresivo y  luego también a la equilibrada.

Ante la falta de alternativas en renta fija – las únicas interesantes ya las tengo en cartera – incorporé un fondo que invierte en el sector inmobiliario europeo, por motivos expuestos en el informe de mes de Abril. Ahora incorporo un fondo que invierte mayoritariamente en “utilities” europeas, por los motivos expuestos en el epígrafe “Fondos de acciones que funcionan como bonos”. Obtengo el importe necesario para esa incorporación de reducir el peso del ETF de renta fija europea y/o de la cuenta corriente, dependiendo del perfil (ver Tabla nº 1: carteras modelo)

Mantengo el fondo de bonos norteamericanos, que se beneficia tanto del diferencial de tipos entre la eurozona y EE.UU. como de la posible revalorización del dólar. Y nos cubre en cierta medida ante posibles crisis del euro.

Las Carteras

Hasta que iniciemos en junio el servicio de asesoramiento personalizado de Nextep  (www.nextepfinance.com), donde se recomendarán fondos concretos y carteras a la medida de cada inversor, incluyo en estos informes tres carteras modelo para tres perfiles genéricos de inversión: conservador, equilibrado y agresivo. Las tienen en la Tabla nº 1 “Carteras modelo”.

Tabla nº 1: Carteras modelo

	CARTERA	CARTERA	CARTERA
	CONSERVADORA	EQUILIBRADA	AGRESIVA
Cuenta corriente.	25%	10%	15%
ETF referenciado al índice Barclays EU Aggregate Bond (*)	20%	15%	0%
Fondo de Renta Fija USA de corto/medio plazo (**)	10%	15%	15%
Fondo que invierte en el sector “utilities” europeas	10%	10%	0%
Fondo que invierte en el sector inmobiliario Europeo	15%	10%	10%
Fondo de R. Variable referenciado al MSCI World Index (***)	20%	30%	50%
Fondo de R. Variable que invierte en Asia Pacífico (sin Japón)	0%	10%	10%
(*) En su defecto, cuenta corriente.
(**) Invierte en bonos de entre 1 y 3 años de duración. En dólares USA.
(***) En euros, preferiblemente.

 

Salvo excepciones puntuales, normalmente ejemplos, no se incluyen nombres de productos porque, de acuerdo con la legislación vigente, en informes como este sólo se pueden hacer recomendaciones genéricas.

La idea es que, hasta que podamos ofrecerles carteras a la medida con la aplicación de Nextep, puedan compartir estas ideas genéricas con sus asesores o intermediarios financieros, analizando en cualquier caso con ellos si se adecúan a su perfil de inversión (de acuerdo con el test de idoneidad que tienen que realizar con la entidad que le vende los fondos). Son ideas que cualquier asesor o intermediario mínimamente cualificado debe entender perfectamente.

Los fondos

Se que hay lectores a los que les resulta difícil convertir en productos concretos estas ideas genéricas,  así que, hasta que esté en marcha el servicio de Nextep, les voy a facilitar el trabajo, con textos y explicaciones – incluso algún ejemplo –  que pueden fotografiar, cortar, copiar o pegar, lo que consideren oportuno si les ayuda a compartir estas ideas con su asesor o intermediario financiero. Y aprovecho también para recordarles el motivo que me ha llevado a invertir  en cada producto.

ETF referenciado al índice Barclays EU Aggregate Bond

Es el único producto financiero complicado de adquirir y de explicar de todos los que tengo en cartera. De adquirir porque, desgraciadamente, no son tantas las entidades que venden ETFs – fondos cotizados – en España. La gran ventaja de los ETF , aparte de ser predecibles, es que son mucho más baratos que los fondos tradicionales. Y eso en renta fija es muy importante.

Como se que este es un producto difícil de explicar, haré una excepción y les digo cual es el producto que tengo yo en cartera para realizar esta inversión: se trata del SPDR® Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond UCITS ETF (EUR) | SYBA.

Suena complicadísimo, lo sé, pero si le adjudicamos un número que lo identifique – lo que se conoce como “Código ISIN” – la cosa cambia. El Código ISIN es el IE00B41RYL63

Cotiza en la bolsa de Frankfurt,  así que es tan fácil de comprar como si fueran acciones de Bayer o de Volkswagen. El problema es que seguramente su banco o su intermediario financiero no se lo van a poner fácil. Tiene usted que preguntar primero por las comisiones que le van a cargar,  porque, como las comisiones del ETF son muy bajas (0,17%)  las entidades financieras aplican comisiones de compra o de custodia. A veces son muy elevadas y pueden hacer que no merezca la pena la inversión.

Ahora bien, si su banco o intermediario financiero dispone de un fondo de inversión tradicional de similares características con una comisión de gestión razonable – razonable es que sea menos del 0,50% – también puede valer.

El ETF mencionado anteriormente busca aprovechar la tendencia desinflacionista europea utilizando bonos de máxima calidad crediticia.

Fondo de bonos (Renta Fija) USA de corto/medio plazo.

Si fuera en bonos europeos en lugar de norteamericanos sería el “típico” fondo de renta fija que estaría en la oferta de todos los bancos y de todas las  gestoras de fondos españolas.  El problema es que invierte en bonos del Estado, sí, pero de EE.UU.

Aun así es un producto bastante accesible. Para que se hagan una idea, en España se distribuyen aproximadamente 500 productos de este tipo entre renta fija corporativa, de gobierno  y diversificados, a través de bancos y plataformas multimarca (ver sugerencias de plataformas más abajo).  En la plataforma de Morningstar  aparecen bajo el epígrafe “renta fija de corto plazo en dólares”. Su descripción sería la siguiente:

“Fondo de inversión que invierte en bonos norteamericanos de corto – medio plazo, con grado de inversión, es decir no hablamos de High Yield o bonos basura. La duración del fondo (vencimiento medio de los títulos en cartera) debe estar entre uno y tres años (aproximadamente) . SIN cobertura de divisa puesto que además de buscar tipos de interés norteamericanos – más altos que los europeos – buscamos exposición al dólar”

Fondo de renta variable que sobrepondere “utilities” europeas.

Es un fondo de renta variable que invierte en empresas de servicios públicos y que sobrepondera las europeas. Es fácil de localizar porque las dos agencias de calificación que más se usan en nuestro país – “Morningstar” y “Quefondos” – los muestran en sus bases de datos públicas. En el caso de Morningstar bajo el epígrafe “Renta Variable Sector Servicios Públicos” y en el caso de Quefondos bajo el epígrafe “Utilities Sectoriales”.

Fondo de RV que sobrepondera el sector inmobiliario de la Eurozona.

El traslado de dinero desde cuentas corrientes y depósitos a plazo hacia el sector inmobiliario empezó en España, lo cual tiene toda su lógica, considerando la tradición de inversión en “ladrillo” que tiene nuestro país y el interés de nuestros políticos por reavivar el sector de la construcción. Por eso incluí el sector inmobiliario en mis recomendaciones desde que comencé a editar estos “Cuadernos” y hace más tiempo en mi libro (1)

En Europa el proceso ha costado más que se ponga en marcha, pero ya se ha iniciado y ofrece la posibilidad de diversificar la inversión inmobiliaria. Esta sería la definición del producto que estoy utilizando para aprovecharlo:

“Fondo de inversión de renta variable que invierte el grueso de su patrimonio en valores del sector inmobiliario europeo, especialmente de la zona euro. Importante: no se trata de un fondo inmobiliario ni de una SOCIMI.”

El importe necesario para realizar esta compra lo he detraído del dinero que tengo en cuenta corriente. No es que podamos decir que sustituye a la inversión en renta fija, pero si que, siendo inversión en renta variable, invierte en un tipo de activo relativamente conservador y con una volatilidad algo menor que la de otros sectores cotizados.

Fondo de Renta Variable referenciado al MSCI World Index

Este no es un fondo complicado de localizar, especialmente si se trabaja con una plataforma multimarca. Su descripción sería la siguiente:

“Fondo que trata de replicar la evolución del índice bursátil global MSCI World Index u otro índice similar a este. Por “global” entendemos “mundial”,  porque lo que hace este fondo es invertir en las bolsa mundiales, especialmente en Estados Unidos y, en menor medida, en Europa, Japón y Reino Unido, por este orden. Buscamos un fondo SIN  riesgo divisa – que “cubra” la divisa,-  es decir, que replica al índice de referencia y no le afecte la evolución de las divisas de los diferentes países en los que invierte”

Lo ideal sería utilizar un ETF o un fondo índice – este último tiene las mismas ventajas fiscales que los fondos tradicionales pero menos de la mitad de comisión -, pero sólo se encuentran en las mejores plataformas multimarca  (ver siguiente epígrafe). Por otra parte, los ETF no cuentan con las ventajas fiscales de los fondos, así que en España el fondo índice es la mejor opción. Los tienen gestoras como Amundi, Vanguard o Pictet, por poner algunos ejemplos. En su defecto utilizaría un fondo tradicional de las mismas características.

Con  este  fondo lo que busco es exposición a la renta variable mundial, pero no de cualquier manera, sino sobreponderando Estados Unidos, tal y como llevo haciendo desde hace mucho tiempo. Y dándole peso a Europa para aprovechar lo mucho que ha caído desde los máximos alcanzados por el Eurostoxx en el año 2000 y los bajos precios alcanzados.

Fondo de R. Variable que invierte en Asia Pacífico (sin Japón)

Este producto puede ser  algo más complicado de localizar, especialmente  si no se trabaja con una plataforma multimarca o un banco que ofrezca productos de terceros a todos sus clientes y no sólo a los de banca privada, como hacen, muy acertadamente, BBVA o Bankia, por poner un ejemplo entre los grandes. O cualquiera de las plataformas que menciono más adelante en el epígrafe “Las mejores plataformas”. La descripción detallada de este producto sería la siguiente:

“Fondo o ETF del tipo Asia Pacífico que invierte en las bolsas asiáticas con un peso especialmente elevado en China y Hong Kong. A ser posible que también tenga posiciones en países como Corea,  Singapur,  Vietnam, etc. Y si es posible que cubra la divisa,  es decir, que no le afecte el movimiento de las divisas de los países en los que invierte, sólo la evolución de los índices bursátiles.  En caso contrario, que sea en dólares norteamericanos.”

Como en el caso anterior, lo ideal sería utilizar un ETF o un fondo índice, pero estos sólo se pueden encontrar en las mejores plataformas multimarca (ver siguiente epígrafe). Por otra parte, los ETF no cuentan con las ventajas fiscales de los fondos, así que en España  el fondo índice es la mejor opción. Los ofrecen gestoras como Amundi, Vanguard o Pictet, por poner algunos ejemplos.

Este fondo busca rentabilizar la idea “China y sus proveedores”, es decir, aprovechar la caída bursátil que ha tenido China y la de los mercados de países con estrecha colaboración comercial con China, para acumular posiciones con visión a corto  y medio plazo en una zona geográfica con alto potencial de crecimiento.

Y un consejo: para comprobar que el fondo que le ofrecen sigue al índice que Ud. quiere seguir, pida a su intermediario financiero que le muestra un gráfico del fondo y otro del índice y compárelos. Es una simple y sencilla comprobación visual que no falla y que obviamente no requiere conocimientos financieros. Ya sabe el refrán: si se mueve como un pato, grazna como un pato y vuela como un pato, entonces es que es un pato. Pues en este caso si el producto se mueve  igual y en la misma dirección que el índice es que replica al índice.

Finalmente, otro consejo práctico:  ocasionalmente modifico  la composición de mis carteras entre informes.  Procuro evitarlo para no crear confusión,  pero desgraciadamente ni los mercados ni la economía esperan a la fecha de publicación de mis “Cuadernos” para efectuar sus ajustes.  Así que cuando cambio algo que no puede esperar a la edición de mi informe lo comento en mi cuenta de Twitter @AlvargonzalezV, que actúa como un complemento informativo en tiempo real de estos “Cuadernos” de edición mensual.

Evidentemente cuando esté en marcha el servicio de Nextep  no sólo recibirán notificaciones en tiempo real sobre cambios a efectuar,  sino que además serán personalizadas y adaptadas al perfil de inversión del cliente.

Además de la cartera táctica de la Tabla nº 1 mantengo una cartera estratégica. Son planteamientos muy diferentes. La cartera táctica – que corresponde a los tres perfiles mostrados anteriormente – está planteada con visión  de medio plazo, es decir, trata de obtener un buen resultado en un plazo de entre uno y tres años.  En cambio la cartera estratégica trata de obtener un buen resultado a más de cinco años vista.

Para evitar la tentación de ver la cartera estratégica como si fuera una cartera táctica, una vez comprados los fondos evito llevar a cabo un seguimiento de los mismos. Sólo comparto con Uds. el momento de compra, bien a través de estos informes, bien a través de mi cuenta en Twitter (@AlvargonzalezV)

Aprovechando la corrección realicé la compra de un fondo Asia-Pacífico basada en la idea “China y sus proveedores” (ver “Cuaderno” del mes de Noviembre 2018) y, en el informe de Enero – y en Twitter -, comenté la compra de fondos del Eurostoxx relacionados con la idea de “La Eurozona, por su precio”, cuyos detalles comenté también en  el “Cuaderno” de Noviembre de 2018.

Como he dicho en ocasiones anteriores, estas posiciones estratégicas son para, una vez tomadas, olvidarse de ellas hasta dentro de, como mínimo, cinco años. Como si se tratara de la compra de un inmueble.

Nadie invierte en un inmueble y mira todos los días a ver si ha cambiado de precio. Se mira cuando se va a vender o cuando han pasado unos años desde la compra. Así se evita el riesgo de actuar por impulsos o con visión de corto plazo. Pues lo mismo debe hacerse con  la cartera estratégica de fondos de inversión. Lo que si podemos decir es que hemos comprado en el mejor momento posible de mercado: en plena corrección. Nada como no ir presionado con el plazo de la inversión y el “timing” para aplicar un buen “timing”.

Las plataformas

En el servicio de asesoramiento personalizado que estamos preparando para Ud. en Nextep Finance (nextepfinance.com) no sólo le recomendaremos los mejores fondos:  también le diremos cuales son las mejores plataformas donde adquirirlos, ya sean bancos, sociedades o agencias de valores (Ud. evidentemente podrá comprarlos donde prefiera, en esos o en otro de su elección).

Y con la ventaja de que nuestro asesoramiento es totalmente independiente también a la hora de valorar y seleccionar intermediarios y distribuidores, dado que no sólo no cobramos ni cobraremos comisiones de los fondos recomendados, sino que tampoco cobraremos incentivo alguno por parte de los intermediarios financieros seleccionados.

A la espera de que podamos ofrecerle este servicio, a continuación le informo de cuales son actualmente mis plataformas multimarca  preferidas, que son BNP Paribas, Selfbank, R4 y Bankinter. Por ese orden.

Lo que más valoro a la hora de elegir una plataforma es que disponga de fondos índice y ETF.  Y que apliquen comisiones de custodia y/o de compraventa razonables – en ambos casos -,  porque sino su principal atractivo, la baja comisión de gestión, desaparece. Valoro especialmente la oferta de fondos índice, porque son mucho más baratos que los de gestión activa  y tienen las mismas ventajas fiscales, mientras que los ETF no gozan de esa ventajas. A nivel de resultados también salen mejor porque hace años que la mayoría de los fondos de gestión activa no son capaces de batir o incluso de igualar la evolución de sus índices de referencia.

Hoy en día esta doble cuestión es la prioridad número uno para quién va a invertir en fondos de inversión, dado que todas las entidades tienen una oferta amplia de productos tradicionales – aunque no los mismos precios -, así como webs desde las que operar razonablemente bien.