Uno de los mayores errores que podemos cometer en situaciones de crisis temporal como la actual es perder la perspectiva de la situación bursátil. Porque Ómicron es temporal. De los escenarios que hemos dibujado en los primeros capítulos de este cuaderno solo hay dos altamente probables: que se trate de una falsa alarma o que…
La “Ley de Murphy” —que no es una ley científica—, dice que si algo puede salir mal, saldrá mal. La formuló, fruto de la desesperación, el ingeniero aeroespacial Edward Aloysius Murphy, después de descubrir que estaban mal conectados todos los electrodos de un arnés para medir los efectos de la aceleración y deceleración en pilotos.…
Vamos a suponer que el veredicto de las compañías farmacéuticas, que son las que mejor conocen sus vacunas, acabe siendo que las vacunas siguen siendo eficaces frente a la nueva variante de la COVID, o que pudieran serlo realizando pequeños cambios. Y que, de ser necesarios, se implementarían en un plazo corto de tiempo. Consideremos…
Las empresas remuneran a sus accionistas básicamente por tres vías: el pago de dividendos, la recompra de acciones y la plusvalía que se produce si la empresa está bien gestionada. Gana dinero, el mercado lo reconoce y el valor sube. Por su parte, los bonos lo que hacen es pagar a su propietario un interés…
Todo el mundo habla de los cuellos de botella, pero nadie explica por qué se han producido. Y mucho menos se “mojan” en decir cuánto pueden durar. Pero hay que mojarse, porque es una cuestión fundamental a la hora de predecir cuál puede ser el nivel de inflación a medio plazo, que es a su…
A partir de ahora a los mercados les va a llegar menos “gasolina” en forma de liquidez que inyectan los bancos centrales. Afortunadamente a la renta variable le va a llegar otro tipo de gasolina: parte del dinero que saldrá de la renta fija y que se dirigirá seguramente al sector inmobiliario y, en menor…
Aunque en Nextep pensamos que actualmente la clave que marca la diferencia en rentabilidad no está —todavía— en si hay que tener más fondos “de valor” (“Value”) o “de crecimiento” (“Growth”), sino más bien en situarse correctamente tanto en tecnología como en industria o finanzas, qué duda cabe que hay mucha gente que piensa que…
En el año de la “gran rotación”, la selección es muy importante. Pero no entre “valor” y “crecimiento”, sino entre fondos de valor —o con sesgo valor— que sean capaces de superar a los de crecimiento y fondos de crecimiento que sean capaces de mantenerse en el pelotón de cabeza de las clasificaciones. Porque, como…
Los mercados recuerdan a veces a una gymkana con multitud de pistas falsas, donde gana el que es capaz de detectar mejor que el resto qué pistas son falsas y cuáles no. Cada vez que se produce una corrección es porque los motivos que estaban generando la subida de un determinado activo, sector o país…
Uno de los mayores aciertos que hemos tenido en los últimos 12 meses ha sido utilizar las dos guerras mundiales como referencia de cuál sería la salida de esta pandemia global. Es lo que nos ha permitido acertar en lo referente a la magnitud del rebote económico y a la catarsis de consumo postpandemia que…
Cuando Donald Trump llegó al poder, dije en estos “Cuadernos” que las bolsas serían el paraíso del “trader”. Trump se enfada, caen las bolsas: momento de comprar. Luego se reconcilia —con los chinos, con los coreanos, etc.— y sube el mercado: momento de vender. Una vez tomada la medida a su forma de negociar y…
La diversificación es una protección frente a la ignorancia. Tiene poco sentido para quienes saben lo que están haciendo. (Warren Buffett) En la mayoría de las ocasiones en las que se habla de diversificación se hace referencia a comprar de todo. Pero eso no es diversificar. O al menos no como se entiende la diversificación…
Cada mes enviamos a nuestros clientes de Nextep un vídeo en el que comentamos cuáles pensamos que son las fuerzas que van a marcar la evolución de los mercados en el corto y medio plazo. Correctamente identificadas, permiten jugar con ventaja.
“Con los tipos de interés en niveles históricamente bajos, lo más inteligente que podemos hacer es pensar a lo grande”.
De nuevo nos encontramos ante una información vital y algo a seguir muy de cerca de cara al año que viene.
Aquí se cumplirá de nuevo la regla de que los mercados anticipan eventos futuros.
Para acceder a una cuenta o a un servicio online hay que conocer las claves, ya se llamen contraseña, usuario o ambas cosas. Con la rentabilidad de una cartera ocurre lo mismo: depende de dar con las claves que marcarán la evolución de los mercados.
Hay pocas palabras que me produzcan tanto rechazo como las de “riesgo asimétrico”. Es lo que me dijeron en un comité de inversiones para “tumbarme” la propuesta de invertir en bonos europeos de largo plazo justo cuando se abría la posibilidad del primer programa de estímulo monetario (QE) por parte del Banco Central Europeo. En otras palabras, una de las mejores oportunidades que han existido para ganar mucho dinero sin riesgo alguno.
A finales de los años 80 Estados Unidos tenía un serio problema con la deuda de varios países latinoamericanos. Bueno, en realidad el problema lo tenían los grandes bancos norteamericanos, que habían prestado dinero a esos países.
Recientemente alguien me comentó que en su banco le habían dicho que si mantenía los elevados saldos que tenía en cuenta corriente le cobrarían por ello. Y era un buen “pellizco”. Pero para mí la sorpresa no fue que le mandaran ese mensaje, que por otra parte escucho desde hace tiempo, sino la alternativa que le planteaban.
El creador del análisis técnico, el señor Dow —por eso originalmente se llamó “teoría de Dow”—, decía que la mejor señal de compra que puede existir es cuando coincide señal alcista en los dos índices fundamentales de la bolsa USA, que por aquel entonces eran el Dow Jones de Industriales y el Dow Jones Transportation Index.
En el número anterior de los “Cuadernos del Mercado” realizamos un ejercicio de “finanzas ficción” e imaginamos el día en el que se anunciaría la primera vacuna contra el coronavirus. La realidad resultó muy parecida cuando el pasado día 9 de noviembre se dieron a conocer los resultados preliminares de la fase 3 de la vacuna de Pfizer y BioNtech.
Antes de seguir me gustaría aclarar que aunque todo el mundo da por descontado que Biden va a ganar las elecciones yo no descartaría la sorpresa. En cuestiones políticas, las encuestas deberían de incorporar un margen de error que podríamos llamar “coeficiente de corrección política”. En la sociedad actual mucha gente no está dispuesta a “confesar” su voto si cree que eso le convierte en alguien políticamente incorrecto.
Parece imposible pensar en inflación con la que está cayendo. Y les adelanto que no es un escenario que me preocupe en el corto plazo. Ahora bien, en estos cuadernos tratamos estrategias para todos los plazos y, además, algo de tanto calado como un cambio en la tendencia de la inflación es algo que tenemos que tener siempre presente.
Se habla mucho de la revolución digital y de su llegada al sector financiero. Lo que ha dado en llamarse “sector Fintech” o sector financiero del futuro , el que utiliza la tecnología para ofrecer servicios financieros mejores de una forma más cómoda y más barata. De hecho es el sector en el que se sitúa Nextep, la empresa que tengo el honor de dirigir y que le invito a conocer.
Ese escenario en el que además de hablarse de número de casos y fallecimientos se hable de vacunaciones masivas va a coincidir con el momento en el que empiecen a notarse en mayor o menor medida las medidas draconianas que se han tomado en Europa para detener la expansión del virus antes de Navidades.
Este “titular” es de esos que uno se apunta para sacarlo cuando dentro de un par de años alguien diga lo de “nadie se dio cuenta “ o “nadie lo dijo”.
Con el tipo de interés que pagan actualmente los bonos del Estado llevaría 147 años doblar la inversión, mientras que invirtiendo en renta variable serían 13. Y si utilizamos la forma preferida de ahorrar de los españoles, que es dejar el dinero en un depósito o cuenta corriente, nos llevaría 720 años. Esto es lo que se desprende de un estudio realizado por la gestora de fondos internacional Robeco
El indicador de salud relaciona tres factores que consideramos muy importantes para la recuperación económica de los países tras la crisis del COVID: Recursos económicos, sistema sanitario y modelo de negocio.
La caída que están sufriendo los mercados desde hace aproximadamente un mes es una corrección o un cambio de tendencia. Afortunadamente existen formas de comprobarlo
No hay nada más peligroso en los mercados que aceptar determinadas verdades absolutas sin comprobar si tienen base real. Llevamos casi diez años escuchando el “mantra” del consenso de analistas de que “la tecnología está muy cara” y que, a base de repetirlo, se ha considerado verdad absoluta durante los últimos cinco años. El precio…
Empezaremos con un breve resumen para quien no conozca un tema que probablemente le interese, tan pronto le expliquemos que la diferencia entre elegir fondos “de crecimiento” (“growth”) o fondos “de valor” (“value”) puede suponer una diferencia de rentabilidad de dos dígitos anuales. Acertar en la elección de los estilos de gestión es uno de…
1. La montaña de deuda En el fondo, la economía es bastante sencilla de entender. El problema es que los economistas la complicamos. Y, si no me equivoco, a lo largo de los próximos años vamos a tener ocasión de comprobar que sencillas son las cuestiones económicas. La factura del COVID-19 no es algo que…
En el fondo todo el mundo sabe que la primera regla para ganar dinero en los mercados es comprar barato. Y quitando en esta ocasión a la mayoría de los analistas —que se han quedado al margen de la subida—, todo el mundo sabe que cuando se compra barato es cuando las cosas están mal,…
En el número del mes de marzo de estos “Cuadernos del Mercado”, en el capítulo titulado “Y a corto plazo…”, decía que uno de los motivos por los que pensaba que habría una recuperación en las bolsas sería porque la volatilidad se había disparado y que tenía que volver, si no a la media, sí…
Es lo que le habría dicho yo, parafraseando a Bill Clinton, a quien haya elegido la portada del The Economist de mayo. Y al director del semanario le diría aquello de “¿Y tú también, hijo mío?” que le dijo Julio Cesar a su hijo adoptivo, Bruto, mientras le apuñalaban. Incluso alguien del prestigio de The…
A veces las preguntas populares, las de la calle, son los mejores indicadores económicos. Pueden ser indicadores contrarios – como la anécdota del limpiabotas que le preguntó al especulador en qué valores en los invertir y para el banquero fue la señal de vender – o indicadores a tener muy en cuenta, especialmente en lo…
En el informe anterior les recomendaba, en medio del pánico al coronavirus, que se mantuvieran en sus posiciones. O que compraran, si tenían pensado crear una cartera de inversión. Pero sobre todo que no vendieran. La historia demostraba que siempre ha sido un error vender en pánico. Además, en esta ocasión el motivo que generaba…
Como decimos en la presentación que figura en la presentación en estos “Cuadernos” en la web, tratamos de no centrarnos en lo que ya sabe todo el mundo, porque lo que saben todos los inversores ya está descontado en los precios. Poco aportaríamos insistiendo en ello. Aporta mucho más valor tratar de ir un poco…
Si alguna vez se han preguntado cómo se pueden inyectar billones de euros en una economía con la intención de que lleguen al tejido productivo y al crédito y resulta que se quedan por el camino, la respuesta no es que desaparecen: la respuesta es que se quedan en bonos y “ladrillo”. Los políticos pensaron…
Hace varios meses que insisto en que hay que buscar alternativas a los fondos de renta fija. Sí, lo sé: es muy difícil desprenderse de esos fondos que te llevan dando rentabilidad positiva – con algunos sustos – desde hace décadas. Especialmente cuando el mejor resultado te lo han dado precisamente el año pasado. Pero…
En finanzas, como ocurre en la mayoría de los negocios, las ideas más sencillas son las más efectivas. Algo así ha ocurrido con la de invertir en bonos en dólares,aunque en mi caso es a través de fondos de inversión que invierten en bonos denominados en dólares. Hace ya mucho tiempo que les comenté que…
La curva de los tipos de interés de EE.UU. tiende de nuevo a zona de “inversión”, es decir, a ese punto en el que son más altos los tipos de corto plazo que los tipos de largo. Es una anomalía económica que, como el fenómeno de “El Niño” en meteorología, además de ser raro puede…
Si llevan tiempo suscritos a estos Cuadernos saben que, contrariamente a la posición del consenso, siempre he pensado que seguirían cayendo los tipos de interés en el mercado y subiendo por lo tanto el valor de los fondos de renta fija (1). Es eso que he estado llamando proceso de “japonización” del mercado de bonos…
Como saben, al inicio del año incrementé el peso de la renta variable (Ver “Cuaderno” de Enero 2019). Luego establecí mi estrategia en base a la idea de que el mercado norteamericano, que es quien marca la pauta a todos los demás, conseguiría alcanzar los máximos anteriores, cosa que ha hecho. Ahora mantengo mis posiciones…
Como saben, al inicio del año incrementé el peso de la renta variable (Ver “Cuaderno” de Enero 2019) Luego establecí mi estrategia en base a la idea de que el mercado conseguiría alcanzar los máximos anteriores, cosa que hizo. Ahora creo que toca esperar pacientemente a ver que ocurre con la negociación entre China y…
A continuación voy a resumir y comentar una selección de las conclusiones de un artículo publicado en la web behaviouralinvestment.com (2) Considero que no tiene desperdicio y creo que son consejos que le serán de enorme utilidad. Podría limitarme a pasarles el enlace, pero aparte de hacerles una faena a quienes no hablen inglés creo…
Como saben, al inicio del año incrementé el peso de la renta variable (Ver “Cuaderno” de Enero 2019) La idea ha funcionado muy bien, especialmente porque se han ido superando los dos temores que lastraban al mercado: la política restrictiva de la Reserva Federal – quién les ha visto y quien los ve – y…
¿Se acuerdan de la idea que les daba en el informe anterior (nº 20) de unir a una cuenta corriente (80% del total) con un fondo de renta variable global (20%) y verlo conjuntamente, como si fuera una única cartera de inversión? Pues ahora es un buen momento para poner en práctica la compra del…
No tengo nada contra la inversión en “ladrillo”. De hecho, llevo recomendando tener bienes inmuebles en cartera desde el mes de Noviembre de 2014, fecha de publicación de “mi libro” (*). En él figuraba el consejo “compre ahora ladrillo de calidad y con apellidos, es decir, en el centro de las grandes ciudades y en…
Lo prometido es deuda. Dije que les daría mi opinión sobre como creo que debe ser la composición de un plan de pensiones para los próximos cinco años y es lo que voy a hacer a continuación. Como comenté en el número anterior, el ciclo financiero de los bonos y las obligaciones– más conocidos como…
El problema con Soros es que nunca sabemos si está mostrando su genio de mercado o su capacidad de manipulación. La especialidad de Soros es ganar dinero apostando contra algo, lo que en el mercado se conoce como “ponerse corto”. Aunque la mayoría de los inversores no lo saben, es igual o más fácil apostar …
Siempre me ha llamado la atención que, siendo normalmente tan cortoplacistas, cuando se trata de planes de pensiones la mayoría de los ahorradores españoles es capaz de olvidarse de ellos hasta la jubilación. Y lo de olvidarse es casi literal. Por algún motivo ha calado la idea de que los fondos de inversión son una…
En el número anterior analizábamos el soporte técnico del mercado, es decir, el que señala como tal la teoría de análisis chartista o teoría de Dow. Lo analizábamos para el índice SP 500 de la bolsa norteamericana porque, se diga lo que se diga, es el que al final siguen todos los índices del mundo. …
“Famous last words”. Es como describen los anglosajones esas palabras que se dicen previas a que todo salga al revés, normalmente con malas consecuencias. Ha bastado que un analista habitualmente poco avezado dijera que queda juego en la renta fija – o algo parecido – para que los bonos europeos y norteamericanos de largo plazo…
Después de más de 20 años en el sector, todavía me sorprendo del bajísimo nivel de ética que hay ¿será igual en los demás? Ahora mismo estamos viviendo un caso llamativo y generalizado. Uno más. Cualquier analista de fondos de inversión que se precie sabe perfectamente que ya no puede aportar valor mediante la selección…
En la introducción con la que se inician estos “Cuadernos del Mercado” incluyo siempre una aclaración: el informe trata de centrarse en los temas realmente importantes, porque, a la hora de la verdad, las fuerzas que mueven los mercados son pocas (aunque muy poderosas) Son las que los anglosajones llaman “market movers” y es importante…
Hay mucha gente que, bien por su perfil de inversión, bien porque disponen de poco dinero, sólo pueden invertir en un fondo de renta variable. Pues bien, por si les sirve de ayuda les diré que si ahora mismo me dijeran que solo puedo comprar un fondo de inversión, compraría un fondo global. Un fondo…
Políticos, economistas, empresarios, altos ejecutivos: todo el mundo es susceptible de acabar viviendo fuera de la realidad. Hay un síndrome “torre de marfil” que acaba afectando a muchos de aquellos que suben a los escalones más altos en su profesión. Y los síntomas van desde no saber lo que cuesta un café hasta a perder…
¿Porqué la gente se vuelve loca buscando una aguja en un pajar cuando puede buscar algo mucho más grande y, por lo tanto, mucho más fácil de encontrar? Considerando que actualmente solo un 20% de los gestores de fondos de inversión baten a sus índices de referencia – en Europa todavía menos – encontrar ese…
El legendario fundador de Vanguard considera no solo que el mercado de renta variable tiene recorrido, sino que, en contra de la opinión mayoritaria, que incluye a los estrategas de BlackRock , Morgan Stanley y Deutsche Bank AG, el sitio donde hay que estar es en EE.UU. Considera Bogle que “tenemos la economía más orientada…
Una de las consecuencias del auge mediático de “Los Pedros” es que nunca se había visto a tantos inversores esperando una corrección. Desde que trabajo en los mercados, lo que siempre han querido los inversores es que las bolsas suban. Pero desde que “los Pedros” se hicieron con la atención de la comunidad financiera, lo…
